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债券大买家“何来”?

浏览次数:    时间:2019-05-15
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  所谓MPA 考核,对中小银行来说,想要“达标”,必要经历一番“伤筋动骨”。一旦被评为“C档”,即“资本与杠杆情况、定价行为中任意一项不达标;或其他五项‘资产负债情况、流动性、资产质量、外债风险、信贷政策执行’中任意两项及以上不达标”,银行将面对的是“取消或者暂停MLF(中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具)一级交易商资格,SLF(常备借贷便利是全球大多数中央银行设立的货币政策工具)利率提高,金融市场准入及各类金融债券发行受控等适当约束”。

  2015年12月29日,央行发布《关于部署完善宏观审慎政策框架》的公告,宣布从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为宏观审慎评估体系(简称MPA)。MPA包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面,其中广义信贷增速和资本充足率是评估体系的核心。

  不过,转型资金业务的决定,对农商行来说,是机遇同样是风险。

  “负债成本的上升、资产质量的下降,都在推动农商行拓展新的投资渠道获得更高的收益。”某市某农商行的工作人员对《中国经营报》记者表示,金融市场竞争的加剧,也迫使农商行改变过去单一的业务结构和盈利模式,且2014年债券“牛市”的风向也成为了农商行加大债券投资的“助燃剂”。

  在整体经济下行的大环境下,主营小微贷款的农商行因其贷款对象的信用特殊性,不良贷款率一直备受瞩目。

  事实上,2014年以来,伴随债券牛市的行情不断发展,加大对债券市场的投资力度成为了大多数农商行的选择,债券业务给农商行带来的利润占比逐年上升也是事实。江阴农商行的2015年年报显示,债券投资是该行经营策略中的一大亮点,该行从债券板块获得的利息收入增长60.23%至87.28亿元,成为该行利息收入增长的最主要推动力量。

  吃惯了“套利”“创新”甜头、被“放养”多年的农商行,终于到了无法继续依赖同业渠道实现规模增长和利润增加的地步,高风险套利这条路已经“封堵”。

  上海清算所最新数据显示,截至2018年5月底,托管的存单总额为89,700亿元。商业银行持有34,204亿元,占比38%。其中,农商行持有存单12,570亿元,占比37%;国有商业银行持有存单6,475亿元,占比19%;城商行持有存单5,807亿元,占比17%;政策行持有存单5,031亿元,占比15%;股份行持有存单2,167亿元,占比6%。农商行持有的同业存单超过股份行5倍。

  根据定义,广义信贷的计算口径为“各项贷款+债券投资+股权及其他投资+买入返售资产+存放非存款类金融机构款项+表外理财-现金和银行存款”。

  一位一线城市农商行的工作人员对记者透露,过去农商行投资债券的资金来源主要有两类,表内以同业存单为主,表外以非保本理财为主。从投资债券的资金途径看,既可以自己直接参与债券市场,也可以通过委外间接参与债券市场。

  然而,对农商行发展做出了重要贡献的同业存单,在强监管的市场环境下,不出意料地被监管层“盯上了”。2018年5月11日,央行发布的2018年第一季度《中国货币政策执行报告》显示,拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核。金融机构全覆盖下,激进的农商行也到了清算“旧账”的时候。

  根据公开数据显示,2008年农商行的不良贷款率开始超越外资银行,并且多年来持续高于其他类型的商业银行。与此同时,随着利率市场化的发展,农商行需要以较高的存款利率来吸引客户,以满足其规模扩张的诉求。

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